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全聚德:随时随地享用“小鸭哥”

发布时间:2015-08-21    研究机构:东兴证券

1.合作伙伴对互联网思维理解深刻,关注重度O2O模式效应

“加班狗”是由重庆狂草科技有限公司的子公司重庆小杨哥科技有限公司打造的爆款美食外卖品牌,于2015年4月9日正式上线,目前主要深耕重庆市场,提供正餐和宵夜外卖,外卖定时达的服务时间从中午11点半到凌晨2点,销量最好的产品李子坝梁山鸡4人餐订单已超过1万份,小鸭哥4-6人餐定价328元,目前订单已过千份。

公司CEO有15年的互联网创业和投资经验,对互联网思维理解较为深刻,“加班狗”的理念是“只做爆款美食、只做极致食材、只做良心产品”,致力于重度介入产业链的各个环节,包括生产基地、产品标准、向用户征集菜名及反馈意见、物流配送等。合作伙伴对产品和服务的高标准严要求有助于“小鸭哥”健康成长。

2、公司注重技术创新,现场使用的特制加热包让烤鸭适合外卖

烤鸭外卖的重点是要保证进食烤鸭时有适宜的温度和酥脆的口感。小鸭哥产品采用包制鸭卷,通过现场简单使用特制的加热包,让外卖烤鸭入口时的温度、口感尽量与堂食相仿,一定程度上解决了烤鸭外卖的一大难题。

3、公司业务扩张具有前瞻性,目前专业从事外卖烤鸭的竞争对手较少

目前专业从事外卖烤鸭的竞争对手较少,北京“叫个鸭子”网上烤鸭店于2014年5月开业,其鸭子采用特殊配方,无需蘸酱食用,与传统烤鸭定位有一定差异。目前其他传统的烤鸭店较少涉足烤鸭外卖业务。公司在业务扩张方面具有前瞻性,若“小鸭哥”模式得到消费者认可并进行有效的市场推广,公司有望获得新的盈利增长点。

4、公司经营稳健,上半年业绩稳中有升

公司公告的业绩快报显示上半年营业收入同比增长2.31%,归属于上市公司股东的净利润同比增长6.25%。

2015年公司继续聚焦宴请市场,计划新开直营店4家,加盟店4-6家。公司顺应“互联网+”发展趋势,通过天猫旗舰店、京东商城等多个电商渠道推进线上产品销售,整体经营稳健。

5、公司引进IDG资本和华住管理,建议关注公司后续国企改革进展

此前,公司引进IDG资本和华住管理,完善了公司治理结构,优化决策机制和程序,提高了经营效率,建议关注公司后续国企改革后续进展。

结论:老字号创新带来“互联网+小鸭哥”这一新产品、新业态和新模式的推进情况需要持续关注,我们预计公司2015年-2017年营业收入分别为19.63亿元、21.22亿元和23.46亿元,归属于上市公司股东净利润分别为1.65亿元、1.94亿元和2.24亿元;每股收益分别为0.49元0.58元和0.67元,对应PE分别为54.71、46.25和39.88,给予公司“推荐”评级。