全聚德(002186.CN)

全聚德2014年中报点评:业绩符合预期,餐饮恢复性增长显现

时间:14-08-29 00:00    来源:东北证券

2014年上半年,公司共实现营业收入87,206.42 万元,同比增长2.58%;实现归属于母公司股东的净利润6,415.65 万元,同比增长4.18%。实现每股收益0.23 元,业绩符合预期。

2013 年,面临高端餐饮行业普遍不景气以及禽流感的出现,公司餐饮业务收入下滑。2014 年上半年,公司餐饮业务逐渐显现回暖迹象,实现营业收入65,211.49 万元,同比增长0.38%;商品销售实现营业收入19,908.67 万元,同比增长16.45%;接待宾客336.11 万人次,同比上升2.02 %。

公司继续全力打造全聚德(002186)品牌,围绕宴请市场,聚焦“家庭宴请、朋友宴请、商务宴请”业务,逐步开拓“宴请,就到全聚德”的理性消费市场,定位明晰,有利于进一步提升公司核心竞争力。截止2014 年6 月30 日,公司在全国20 个省、市、自治区、直辖市共有成员企业98 家,其中直营企业29 家(全聚德品牌直营店25 家、仿膳品牌直营店1 家,丰泽园品牌直营店2 家,四川饭店品牌直营店1 家);特许加盟店69 家。

公司继续采取多项措施缓解高端餐饮承压对公司业务的冲击,首批经典“50+50”统一菜单已于6 月10 日正式启动,酒水在品种、价格等方面也相应进行了精简调整。另外,公司积极探索营销新方式,构造电子化网络信息平台,新版官方网站暨餐饮服务在线平台上线,直营餐饮企业开通线上订桌和外卖订餐业务,实现销售端线上线下交易的互补。

2014 年7 月15 日,公司非公开发行股份上市。此次公司向IDG 资本、华住酒店定向发行股票,募集资金共计3.5 亿元。此次定增引进战略性投资者并启动全聚德品牌战略定位,有望重构崭新商业模式,餐饮业务增长可期。

盈利预测及投资策略: 公司推进“品牌”+“资本”运作,聚焦全聚德品牌发展,稳步推进外延扩张,重构清晰的商业模式,餐饮和食品加工业务增长可期。北京国企改革带来公司进一步推进股权激励的预期。我们预计公司2014-2016 的EPS 分别为0.48 元、0.57 元和0.68 元,公司目前股价19.55 元,对应PE41 倍、34 倍、29 倍,维持“增持”评级。

风险提示:原材料及人工成本上涨、食品安全、餐饮业竞争激烈等。