全聚德(002186.CN)

全聚德公告点评:定向募资提升主业强化盈利能力

时间:13-10-11 00:00    来源:西南证券

事件:全聚德(002186)(002186)发布非公开发行预案。向IDG资本(出资2.5亿,IDG中国股票基金出资)和华住管理(1亿)定向发行24,94.6,545万股,发行价格14.03元/股,共募资3.5亿。

募资全部投向主营业务。此次募资项目共计6个:全聚德三元金星熟食车间建设项目、仿膳食品生产基地项目、中央厨房项目、前门店二期建设项目、上海武宁路店及华区区域总部建设项目和全聚德京点食品网点建设项目。相关项目已经在投资建设。

着力发展商品销售业务。三元金星、仿膳食品都是全聚德近来大力发展的商品销售业务,中央厨房是随着规模扩大,必须走的路径,有利于提高新店复制能力。京点食品主要是计划2年内在北京开设50家京点食品专卖店,建立连锁销售终端网络。京点食品业务新设子公司负责。截止今年上半年,公司在京专卖店有10家,专卖柜20家。同时与网上商城进行合作,在淘宝、天猫商城搭建食品专卖店,并在京东商城等处设立了5个网络代理商。

异地拓展重在华东区。前门店07年对主极少数进行修建,当时因为奥运会,被拆的面点间、冷冻车间等用房面积压缩安置,扩建急迫性强。此次主要是新建附楼1810平方米,预计增加85个餐位。上海武宁路拟设直营店,并建华东区总部,华东也是全聚德异地扩张的重点区域。此次拟买房屋面积5076.02平方米,投资1.09亿。4000米作门店,其它作为总部办公用房。

截止2013年6月30日,公司在全国20个省市自治区直辖市共有成员企业97家。

业绩预测与估值。我们预计公司13、14年EPS(不考虑摊薄)分别为0.51元和0.60元。目前公司股价17元。动态PE分别为33.33X和28.33X。目标价是20.4元。维持增持评级。

风险提示:宏观经济波动的风险、突发事件风险、项目进展低于预期等市场风险。