全聚德(002186.CN)

全聚德:受禽流感影响巨大,最坏时刻已经过去

时间:13-08-31 00:00    来源:兴业证券

事件:2013年上半年,公司营业收入85015万元,同比下降6.52%,实现利润总额8495万元,较上年同期减少3960.12万元,同比减少31.8%;归属母公司净利润6158万元,同比下降31.45%;接待宾客329.45万人次,同比下降8.47%。实现每股收益0.3729元。(全面摊薄后的EPS为0.217元)公司同时公告,预计2013年1-9月归属于上市公司股东的净利润为8122万元-12182万元,同比下降10%-40%。

点评:

公司2013年上半年营业收入8.5亿元,同比下降6.52%;其中Q1/Q2的单季收入增速分别为0.26%和-13.09%。主要原因为:一是4,5月份北京爆发禽流感疫情,对公司影响明显,二季度单季度营业收入同比下降13.09%;二是国家严控“三公”消费,对高端餐饮业务影响明显,对全聚德(002186)王府井店等高端门店亦产生相当负面影响。

盈利预测:根据以上假设,我们现预计2013-2015年公司EPS分别为0.42元、0.57元、0.70元。公司的食品业务处于高成长期,餐饮业务的多业态发展有望在14年有实质推进,维持“增持”评级。

风险提示:

1,食品安全风险;

2,全聚德仿膳食品和全聚德三元金星扩建不能如期投产风险;

3,人工、原材料和房屋租金成本上涨超预期。