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休闲服务行业周报:酒店业复苏仍在持续,下周三季报披露关注业绩兑现

发布时间:2017-10-23    研究机构:申万宏源

一周主要回顾与展望:上周休闲服务指数下跌1.47%,相对沪深300指数下跌1.62%,在申万一级行业里排名第13位,新股天目湖上周回调较大,国旅联合复牌后上周共上涨12.86%,板块个股普遍行情较弱,我们上个月即提示板块十月份和四季度的风险,业绩确定性强的个股仍为首选。从市场环境来看,消费品白马持续走强的行情回归,风险偏好处于低位,因此我们依旧推荐中青旅、中国国旅。

本周核心观点:首旅酒店三季报预告略超预期,酒店行业景气度持续上升。公司前三季度归母净利润预告增长245%-255% ( 5.4-5.6亿元), 第三季度单季度同比增长110%-121%,原预计为100%左右。我们预测2017年前三季度整体新增约300家酒店,比较符合公司全年开店速度的规划。相比于竞争对手,如家的直营店比例高达到28%,在复苏期业绩弹性更高,我们预期在行业复苏拐点,如家内生业绩增长将超过40%。酒店业复苏仍在持续,龙头公司将进一步提升市占率。从华住酒店公布的前三季度经营数据来看,其入住率在已经达到90%的情况下仍有4%的增幅,带动第三季度RevPAR 增速高达17.34%,同店RevPAR 也有9.5%的增速。龙头公司的领先优势在持续扩大。由于行业复苏的情况在2016年末即开始体现,因此预计四季度经营指标在高基数下会同比增速会有所下滑,但整体的复苏态势没有改变。

上周公司&行业追踪:1.九华旅游、北京新文化、国旅联合、云南旅游发布Q3业绩报告;

2.长白山:发布股份质押冻结公告。其股东森林集团所持13,207,486股无限售条件流通股于2017年9月29日被司法冻结,冻结期为2年;3.西安旅游:发布协议进展公告。

与浙江蓝城协商一致同意奥莱小镇项目不再纳入《战略合作框架协议》范围内,不再就该项目进行合作开发;4.新华联:下属子公司共取得 6宗国有建设用地;5.锦江股份:拟以12亿元收购控股子公司Keystone(铂涛酒店集团)少数股东Prototal Enterprises Limited持有的keystone 12%的股权;6.首旅酒店:发布关于第三季度业绩预增的公告:预计公司2017年1-9月归属上市股东的净利润与上年同期相比,将增长245%-255%。7.华住酒店发布Q3经营数据简报;8.途家:线上平台完成3亿美元E 轮融资,估值15亿美元;9.四季酒店:联手NetJets 提供卓越陆海个性化定制奢华服务。10.锦江国际:拟以9.7亿元出清景域文化16.19%的股权。11.前三季度海南省免税品等升级类商品是推动消费市场增长的主要力量,其零售额占社会消费品零售额比重同比提高了0.9个百分点。

下周大事追踪:2017-10-24新华联、全聚德(002186)三季报预计披露;2017-10-25国旅联合三季报预计披露; 2017-10-26长白山、众信旅游、宋城演艺三季报预计披露;2017-10-27曲江文旅、西安饮食、中国国旅、峨眉山A、丽江旅游、科锐国际三季报预计披露;

2017-10-28北部湾旅、黄山旅游、大连圣亚、中青旅、西安旅游三季报预计披露;

2017-10-30凯撒旅游、邦腾国际、股东大会召开:国旅联合三季报预计披露。

投资建议:三季报预计个股仍会以业绩为导向继续分化,仍建议配置目前估值较低且业绩确定较高的标的。中长期来看,我们继续关注两类机会,一是国企改革背景下传统企业经营效率的顺延到经营业绩的逻辑,二是大休闲时代背景下优质旅游资源和业态对存量需求的吸引。投资组合中我们推荐中青旅、中国国旅,同时建议关注:首旅酒店、黄山旅游。